Theo báo cáo tài chính năm 2025, Pop Mart, tập đoàn chuyên sản xuất đồ chơi sưu tầm theo mô hình “hộp bí ẩn” (blind box) và sở hữu nhiều nhân vật nổi tiếng như Labubu có doanh thu đạt 37,12 tỷ nhân dân tệ, tăng 185% so với năm trước trong khi lợi nhuận ròng đạt 12,78 tỷ nhân dân tệ, tăng hơn 300%. Tuy nhiên, kết quả này vẫn chưa đáp ứng hoàn toàn kỳ vọng của giới phân tích, đặc biệt khi đà tăng có dấu hiệu bị chững lại trong quý IV.
Một trong những nguyên nhân là Pop Mart ngày càng phụ thuộc vào Labubu – nhân vật hoạt hình nổi tiếng của tập đoàn. Labubu đã đóng góp khoảng 14,2 tỷ nhân dân tệ, tương đương gần 40% doanh thu năm 2025, khiến nhà đầu tư lo ngại rằng tăng trưởng của công ty đang tập trung quá nhiều vào một sản phẩm duy nhất.
Nguồn: USA Today
Sự mất cân đối này làm dấy của Pop Mart đang lên lo ngại rằng tăng trưởng phụ thuộc quá nhiều vào một “hiện tượng” duy nhất. Labubu từng tạo nên cơn sốt toàn cầu trong năm 2025, giúp công ty mở rộng mạnh ra thị trường quốc tế, đặc biệt tại Mỹ và khu vực châu Á – Thái Bình Dương. Tuy nhiên, khi nguồn cung gia tăng và hàng giả xuất hiện ngày càng nhiều, sức nóng của sản phẩm này đang có dấu hiệu hạ nhiệt.
Bên cạnh đó, ông Jeff Zhang, nhà phân tích tại Morningstar, cho rằng “Việc giảm tỷ lệ chi trả cổ tức xuống 25% vào năm 2025 từ mức 35% năm 2024 là một yếu tố tiêu cực khác.” Động thái này cho thấy công ty đang giữ lại nhiều lợi nhuận hơn để tái đầu tư, nhưng đồng thời làm giảm sức hấp dẫn đối với những nhà đầu tư ưa thích dòng tiền ổn định.
Trước những lo ngại về khả năng duy trì tăng trưởng, ông Wang Ning, chủ tịch kiêm giám đốc điều hành của Pop Mart, cho biết công ty dự kiến sẽ đạt tăng trưởng doanh thu không dưới 20% so với cùng kỳ năm trước vào năm 2026. Ông cũng nhấn mạnh “Chúng tôi sẽ không theo đuổi chiến lược tăng trưởng quá mạnh mẽ nhằm tăng doanh thu mà bỏ qua lợi nhuận.” Phát biểu này được ông đưa ra trong cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh với các nhà phân tích và nhà đầu tư.
Để hiện thực hóa chiến lược này và giảm sự phụ thuộc vào Labubu, Pop Mart sẽ tiếp tục phát triển các nhân vật mới, đồng thời mở rộng sang các lĩnh vực như thiết bị gia dụng và công viên giải trí. Những bước đi này giúp tập đoàn khai thác sâu hơn giá trị từ các tài sản sở hữu trí tuệ, đồng thời tạo thêm trải nghiệm trực tiếp cho khách hàng và duy trì tăng trưởng ổn định.
Ngoài ra, dự án công viên chủ đề tại Bắc Kinh hiện đang được triển khai và dự kiến sẽ khai trương vào mùa hè năm nay. Đây được xem là một bước đi nhằm mở rộng hệ sinh thái kinh doanh trong nước, giúp Pop Mart không chỉ dừng lại ở việc bán sản phẩm mà còn tạo thêm trải nghiệm trực tiếp cho người tiêu dùng. Thông qua mô hình này, công ty có thể khai thác sâu hơn giá trị từ các nhân vật, đồng thời gia tăng mức độ gắn kết của khách hàng với thương hiệu.
Song song với đó, Pop Mart đang tăng tốc mở rộng ra thị trường quốc tế để tìm kiếm các cơ hội kinh doanh mới. Tập đoàn dự kiến đặt trụ sở khu vực châu Âu tại London và hợp tác với Sony Pictures phát triển một bộ phim về Labubu nhằm nâng cao nhận diện thương hiệu toàn cầu. Ở châu Mỹ, tập đoàn đã mở thêm 42 cửa hàng trong năm qua, ghi nhận doanh thu tăng 748%, đạt 6,8 tỷ nhân dân tệ và chiếm hơn 18% tổng doanh thu. Những bước đi này thể hiện nỗ lực giảm phụ thuộc vào một thị trường duy nhất, đồng thời tận dụng sức hút của các nhân vật để thúc đẩy tăng trưởng ở nhiều khu vực khác nhau.
Ông Jeff Zhang, nhà phân tích tại Morningstar, nhận định việc Pop Mart tiếp tục phát triển các nhân vật mới bên cạnh Labubu, đồng thời duy trì sức hút tại các thị trường quốc tế, là những yếu tố quan trọng cần theo dõi trong năm tới.
(Theo SCMP, Bloomberg, Reuters)
